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【EJFQ信析】美股技术见背驰 新兴市场更吸引

2020-06-12 阅读(3919)
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英国首相约翰逊上任后一直坚持最迟10月31日脱欧的宏图恐怕无法达成,惟他提交的脱欧协议获国会通过,可继续审议,「硬脱欧」风险正逐步减退,只待欧盟同意延长期限,这项纠结逾3年的不明朗因素终可消除。连同中美贸易谈判于月初取得突破,全球两大风险事件显着降温,令投资者避险情绪亦见缓和。

由环球17种对风险胃纳敏感资产变化编製而成的「风险胃纳指数」(RORO Index)近日反弹至一个多月高位,代表市场Risk On回复,并刺激资金重新流入股市,MSCI世界指数由月初的谷底累涨超过4%。

美股也反覆向好,除了上述原因外,企业第三季业绩「对办」;纽约联储银行增加隔夜回购(overnight repo)额度六成,纾缓流动性紧张,均带动标普500指数重越3000点,续向历史高位迈进。美股有力再冲高,近期已有愈来愈多「证据」支持,包括标指中线与长线市宽企稳50%强弱分界之上,成分股创52周新高比例亦一度升至9月6日后最高的9.1%,显示美股内部质素仍佳,破顶可能性不容抹杀。

然而,标指自2018年以来一直受制大喇叭形阻力,几次轻微升越前高位后皆辗转回落,股市缺乏催化剂作真正「突破」。从周线图来看,标指14周RSI出现多顶背驰,属利淡讯号,睇好美股的投资者,对这预警切勿忽视。

对比之下,新兴市场更值得留意。美元近日走势偏软,人民币滙价也回稳,间接刺激资金流入新兴市场,MSCI新兴市场货币指数本月持续上扬,目前已收复200天线。

除滙市之外,新兴市场股市亦相当瞩目,俄罗斯MOEX指数逼近历史高峰,巴西iBovespa指数周三破顶,连带MSCI新兴市场股市指数也成功摆脱50周线压力,现水平略为升穿2018年迄今的下降趋势线,可望进一步造好。

附【图】所见,MSCI新兴市场股指相对标指的比率自2018年展开跌势,即期内美股表现大幅优于新兴市,惟比率在过去数月于低位整固后,10月初终反弹,并攀越逾一年以来的下降轨。换句话说,新兴市场已开始扭转弱势。回顾联储局从2009至2013年进行三轮量化宽鬆(QE),新兴市场股市在5年间明显跑赢环球股市。现时醒目资金更有「偷步」入市迹象,当然,资金流向是否全面逆转,仍待观察和确认。

儘管环球宏观局势充满变数,但有别于一众发达国家「央妈」已见黔驴技穷,新兴市场经济体减息空间较大,货币及财政政策相对具弹性,拥更多筹码支持经济。国际货币基金组织(IMF)最新预测,成熟经济体明年GDP增长率下调至1.7%,新兴市场则加快到增长4.6%,新兴市场股市或重拾2012年前的荣景。

总括而言,由值博率角度出发,新兴股市似乎较美股更吸引。

信报投资研究部

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